浦银国际证券：SPDBI全球央行观察：全球性普遍紧缩，美联储货币紧缩压力预计先高后低

美联储：伴随着3月美联储会议纪要的出现，5月加息50个基点并缩表已成为大概率事件，市场加息预期自高位进一步蹿升，市场预计约8成概率2022年年底的联邦基金利率会达到250-275bps，目前隐含的2022年加息节奏创下了1981年以来的最快加息速度。我们认为美联储当前的“鹰”实质上是在进行预期管理，在潜在的低增长vs高通胀的滞胀两难局面下，美联储试图通过3月25bps加息、5月50bps加息叠加缩表，引导市场形成“加速紧缩”的预期，为未来的“边际宽松”预埋伏笔。我们认为美联储的货币政策紧缩压力将呈现先高后低，目前我们正处于紧缩压力最大的时候，下半年伴随着美国经济进一步回落，通胀见顶回落，美联储的紧缩压力将减轻。 中国人民银行：央行目前所面临的宏观环境艰难，需要面临内部经济压力以及海外的紧缩压力，央行在众多条件函数约束下，我们认为货币政策主线有：1）海内外货币政策方向背离，尤其是中美利差12年来首次倒挂的情况下，难言全面大幅宽松，降息空间有限，但预计会引导LPR利率下降；2）宽松偏谨慎，通过结构性举措有针对性、多维度进行定向宽松；3）宽信用仍将是主线，尤其是通过拨备率、存款利率上限下调等