浙商证券：安克创新2021三季报点评：Q3利润承压，期待Q4改善

安克创新(300866)投资要点：Q3营收放缓，预计系原材料上涨、高基数、供应链延迟等原因公司前三季度实现营收84.25亿（+39.99%），单Q3营收30.55亿（+22.63%）。预计营收增速边际放缓主要系物料涨价导致供应链备货紧张，叠加2020Q3高基数效应所致。Q3利润端承压，预计系收入放缓、控费短期失效所致公司前三季度归母净利6.46亿（+21.17%），扣非净利4.97亿（+3.73%）。单Q3归母净利2.37亿（-7.40%），扣非净利1.97亿（-16.15%）。归母净利率7.77%，同比下降2.52pct。我们预计公司盈利能力下降主要系毛利率承压及市场费用持续投入所致。1）毛利率端，Q3毛利率43.07%（-1.41pct），预计主要系原材料涨价所致。2）费用方面，Q3销售费用率26.81%（+4.13pct），预计主要系新品上市，公司战略性市场推广投入力度持续，及头程海运运费提升所致。管理费用率8.27%（-0.23pct）、研发费用率5.66%（+0.04pct）及财务费用率0.27%（-1.03pct）维持稳定。存货储备翻倍，账上现金流充裕Q3公司经营性净现金流