东吴证券：高能环境（603588）-2021三季报点评：业绩高增延续，资源化大增运营提升

高能环境(603588)投资要点事件：2021年前三季度公司实现营业收入54.85亿元，同比增长27.05%；归母净利润5.84亿元，同比增长41.17%；扣非归母净利润5.64亿元，同比增长40.69%；加权平均ROE同比降低0.88pct，至11.52%。业绩维持高增，资源化大增&垃圾焚烧投产。1）2021年前三季度公司实现营业收入54.85亿元，同增27.05%；归母净利润5.84亿元，同增41.17%。2）2021年第三季度实现营业收入21.14亿元，同增24.76%；归母净利润1.93亿元，同增34.17%。公司业绩维持高增，主要系固危废资源化业务收入利润大增与投产生活垃圾焚烧产能同比增长所致。运营占比提升，利润率上行利润质量提升。2021年前三季度公司毛利率23.43%，同增1.65pct。我们预计公司利润率明显提升主要系公司高毛利率运营业务占比持续提升所致。2021上半年公司运营收入占总营业收入比例为52.43%，较2020年全年提升21.40pct，运营毛利占总毛利比例为58.36%，较2020年全年提升14.76pct。我们预计随着项目持续投运与资源化项目产能利用率提