东吴证券：麦格米特（002851）-2026年中报点评：AIDC全栈布局迎来放量，全球化成长势能加速释放

麦格米特(002851) 投资要点 事件：公司26H1实现营收60.6亿元，同比+29.7%，归母净利润2.5亿元，同比+45.2%，扣非净利润1.2亿元，同比-16.1%，主要系金融资产公允价值变动及处置收益1.4亿元；毛利率21.2%，同比-0.9pct，归母净利率4.2%，同比+0.4pct。其中26Q2实现营收32.7亿元，同环比+38.9%/+17.4%，归母净利润1.4亿元，同环比+107.1%/+19.8%，扣非净利润0.8亿元，同环比+59.2%/+93.7%；毛利率20.9%，同环比-0.3/-0.7pct，归母净利率4.2%，同环比+1.4/+0.1pct，电源业务开始放量，业务符合市场预期。 AIDC由项目导入迈入持续批量交付、全栈供电矩阵打开成长空间。26H1电源产品实现收入18.4亿元，同比+60.9%，毛利率25.1%，同比+2.6pct，收入与盈利能力同步提升。公司服务器电源26H1已向部分北美大客户的项目制需求进行批量交付，并持续与数家北美头部云厂商进行深入的定制化项目对接，国内已突破部分头部云厂商并获得大多数服务器厂商准入。公司作为英伟达指定的数据中心