东吴证券：索菲亚（002572）-2021年三季报点评：米兰纳+整装发力，业绩增长稳健

索菲亚(002572)投资要点业绩符合我们预期，营收及利润增长亮眼。公司2021Q1-3实现营业收入72.44亿元，同比+42.2%；归母净利润8.49亿元，同比+21.8%。其中2021Q3实现营业收入29.44亿元，同比+15.9%；归母净利润4.03亿元，同比+13.7%。受益于“全渠道+多品牌+全品类”的战略布局，公司业绩增长亮眼，符合我们预期。米兰纳+整装助力零售渠道拓展，整装渠道走向放量。分渠道来看，2021Q3公司经销商渠道/直营渠道/大宗渠道分别实现营业收入24.2/0.9/4.3亿元，同比分别+19.2%/+15.4%/+0.8%，零售（经销商）渠道表现靓丽，大宗业务增速放缓。1）零售渠道：木门及米兰纳拓店迅速，索菲亚品牌完成板材升级。截至2021Q3末，索菲亚全屋定制/司米橱柜/索菲亚木门/华鹤木门/米兰纳定制家居门店数分别为2698/1099/1344/244/109家；较2021H1末分别-72/+18/+119/-42/+77家。产品端来看，截至2021Q3末，索菲亚品牌康纯板的客户及订单占比已近9成，索菲亚品牌完成板材升级。2）整装渠道持续推进，收入快速放量