东吴证券：密尔克卫（603713）-2021年三季报点评：Q3归母净利润+67%，推出股权激励计划绑定骨干员工

密尔克卫(603713)业绩简评2021年10月27日，公司发布2021年三季报。2021Q1-3公司实现收入59.5亿元，同比增长149.4%；归母净利润3.01亿元，同比增长42.6%；扣除非流动资产处置损益等项目后，2021Q1-3公司实现扣非归母净利润2.87亿元，同比增长40.3%。公司2021Q3单季度的净利润增速超出我们对全年业绩增速的预期。经营分析2021Q3单季收入同比+176%，归母净利同比+67%。2021Q3单季，公司实现收入24.88亿元，同比增长176%，我们认为利润增长主要由近期发展迅速的化工品交易业务推动；归母净利润1.18亿元，同比增长66.9%，除化工品电商的新增量外，利润增长或也受益于仓储等高毛利业务的恢复；扣非净利润1.01亿元，同比增长50.2%。化工品电商业务占比提升，导致利润率/费用率均有所下降。2021Q3，公司整体毛利率/净利率为9.3%/4.8%，同比-6.5/-3.0pct；销售/管理/研发费用率分别为1.04%/2.20%/0.27%，同比-0.29/-1.17/-0.50pct。我们认为公司费用率、利润率均下降的原因是化工电商业