中银证券：华利集团（300979）-越南疫情下公司产能优势凸显，全年高增可期

华利集团(300979)公司发布2021Q3业绩，2021前三季度公司实现收入126.34亿元，同增22.57%（剔除汇率变动影响同比增长32.42%），归属母公司净利润19.97亿元，同比增长51.57%（剔除汇率汇率变动增长63.76%），延续较高增速。我们看好公司产能落地、份额提升带来的长期稳定增长，维持买入评级。支撑评级的要点越南疫情波动不改公司2021Q3增长趋势，产能稳步增长拉动收入扩张。Q3单季度越南疫情背景下，全球鞋履供应链资源紧缺，公司积极进行防控所受影响有限，2021Q3单季度收入44.40亿元，同比增长31.46%，公司位于越南北部的生产基地距离疫情爆发区域较远，产能所受影响有限，优势凸显。2021年1~9月公司销量达到1.53亿双，同比增长30.43%，产能释放较为稳定。2021Q3单季度净利润7.07亿元，同比增长30.15%，维持较高增速。Q4来看尽管越南北部部分地区出现疫情，但是公司管控严格，积极组织员工施打疫苗，预计产能所受影响有限，全年看平稳高速增长可期。盈利能力比去年同期进一步改善，控费能力提升。2021前三季度公司不断优化客户结构，增强产品竞争能力