东吴证券：顾家家居（603816）-2021年三季报点评：业绩符合市场预期，收入端表现靓丽

顾家家居(603816)公司业绩符合市场预期，收入端表现靓丽。公司2021Q1-3实现营业收入132.25亿元，同比+54.8%；归母净利润12.38亿元，同比+22.6%；扣非后归母净利润11.13亿元，同比+34.13%。2021Q3实现营业收入52.09亿元，同比+41.4%；归母净利润4.65亿元，同比+7.2%；扣非后归母净利润4.47亿元，同比+20.95%。表观盈利能力下降受海运费、政府补助、投资收益影响，实际盈利水平稳定。公司2021Q1-3毛利率及销售净利率分别为28.9%、9.5%，同比分别-6.14pp、-2.86pp；2021Q3毛利率及销售净利率分别为28.9%、9.2%，同比分别-5.49pp、-3.22pp。盈利能力表观下降较多，原因主要包括：1）政府补助确认时点差异。2021Q3公司计入当期损益的政府补助金额为1346万元（不含宁波梅山保税港区财政局的产业扶持资金，该笔政府补助6762万元已于2021年10月拨付，将确认至2021Q4利润端）。而2020Q3公司计入当期的政府补助金额为6616万元，其中包括宁波梅山保税港区财政局于2020年9月拨付的产业