东吴证券：汇川技术（300124）-2021年三季报点评：工控领跑行业，电控量价齐升

汇川技术(300124)投资要点2021Q3收入同比+53%、归母净利润同比+28%，强于行业，符合预期。公司发布2021年三季报，2021Q3实现收入50.7亿元（+53.1%）、归母净利润9.3亿元（+28.3%）；2021Q1-3收入133.5亿元（+64.8%）、归母净利润24.9亿元（+66.3%），符合市场预期。2021Q3毛利率36.1%，同比-2.6pct、环比-1.5pct，主要由于：1）大宗商品&芯片涨价；2）产品结构变化，新能源汽车占比提升。此外，核心产品盈利能力稳定。工控OEM行业2021Q3整体需求环比下降，但结构上先进制造板块维持高增。汇川三季度表现远超行业，继续体现经营α，远期布局“双碳”，延伸储能及能源管理业务。2021Q3工控OEM需求同比+21%、环比-16%，先进制造锂电、半导体、物流等行业继续高增、传统行业放缓。汇川2021Q3工控业务同比+65%、环比-6.6%明显强于行业，其中变频/伺服/PLC&HMI同比增速分别+26%/+122%/+121%，体现强经营α。我们预计2022-2023年工控业务CAGR仍保持30%左右。远期延伸储能及能源管