开源证券：太阳纸业（002078）-公司信息更新报告：短期业绩承压，浆纸一体化助力公司成长

太阳纸业(002078)2021Q3收入符合预期，维持“买入”评级2021Q1-Q3营业收入237.15亿元（+51.64%），归母净利润27.68亿元（+100.28%），2021Q3单季度营业收入79.02亿元（+51.65%），归母净利润5.37亿元（+20.43%）。行业景气度承压、能源价格上涨拖累利润，下调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润33.51/40.74/47.19亿元（原为38.78/45.69/51.51亿元），对应EPS为1.25/1.52/1.76元，当前股价对应PE为9.9/8.1/7.0倍，广西北海项目产能投产，“浆纸一体化”程度提升，看好未来成长，维持“买入”评级。收入端：协调产线积极调整产品结构，保障收入稳健增长2021Q1-Q3公司于2020年底及2021年初新投产的45万吨特色文化纸项目及老挝80万吨箱板纸项目产能释放，产品销量及收入快速增长。单季度来看，文化纸Q3由于双减政策影响，旺季行业需求不及预期，收入短期承压。溶解浆由于下游粘胶纤维处于淡季，公司调整溶解浆产线，产量有所下降。箱板瓦楞纸方面，根据市场积极调整，部分文化纸产线转产