中银证券：火星人（300894）-2021三季报业绩点评：多渠道协同，营业收入高速增长

火星人(300894)2021年前三季度，公司实现营业收入15.98亿元，YOY+59.02%，实现归母净利润2.73亿元，YOY+75.68%；21Q3实现营业收入6.76亿元，YOY+37.48%，实现归母净利润1.34亿元，YOY+27.05%。支撑评级的要点多渠道协同发展，实现营收高速增长。公司以经销模式为主，推动多渠道协同发展，实现双位数增长。分渠道来看，根据奥维云网数据，3Q21集成灶行业线上销售额YOY+29.97%，火星人集成灶市占率22.87%，同比提升6.31pct，维持行业第一。3Q21集成灶行业线下销售额YOY+63.80%，火星人集成灶市占率21.36%，同比提升9.15pct，跃升行业第一。截至21H1，公司拥有经销商数量1400多家，经销门店近1900家；公司积极布局工程渠道、整装渠道、KA渠道，下沉渠道等新兴渠道，将为公司的快速发展注入新的增长动力。公司坚持高端品牌定位，产品结构持续提升，根据奥维云网，3Q21火星人集成灶产品线上线下均价分别为9675元、10587元。原材料上涨压力下，毛利率有所承压。3Q21公司毛利率47.52%，同比-2.97pct