东吴证券：稳健医疗（300888）-2021三季报点评：消费品增长稳健，医用耗材高基数承压

稳健医疗(300888)投资要点2021Q3业绩基本符合我们预期，高基数下利润端下滑较多。公司2021Q1-3实现营业收入58.2亿元，同比-38.89%；归母净利润11.0亿元，同比-64.95%。2021Q3单季实现营业收入17.6亿元，同比-67.06%；归母净利润3.4亿元，同比-83.80%。业绩下降主要由于防疫物资售价回归常态。出口方面，2020Q3出口医用防护产品销量及售价均为全年季度最高水平（2020Q3医用防护产品出口销售额37.8亿元，占医用耗材收入的85.4%）。随着全球防疫物资供给恢复平衡，2021Q3公司防疫物资售价已恢复疫情前状态，叠加运费上涨等因素影响，2021Q3医用耗材收入回落较多。自主品牌方面，后疫情时期“Winner稳健医疗”品牌知名度不断提升驱动收入高增。2021Q1-3境内电商、药店和跨境电商等C端销售收入同比+30.6%，占医用耗材收入的27.0%，较2019年同期增长4.4倍。公司加大口腔护理、鼻腔护理、医美护理、成人失禁护理等医用消费品品类扩充，并通过电商运营等方式加强营销力度。国内医院端销售收入同比超+21.8%，较2019年同期增长超