中银证券：东方盛虹（000301）-炼化项目即将投产，静待光伏EVA资产注入

东方盛虹(000301)公司深耕聚酯产业链，坚持差别化及绿色生态路线发展。炼化一体化项目将于2021年底投产，预计将大幅增厚公司业绩。公司对斯尔邦石化的重大资产重组有序推进中，完成后公司将成为C2/C3综合龙头企业。支撑评级的要点公司是聚酯化纤行业龙头，目前拥有230万吨/年差别化化纤产能，差别化率达到90%，差别化细分产品种类超百种，以高端DTY长丝产品为主；长丝上游化工品PTA产能390万吨/年。公司对斯尔邦石化的重大资产重组在有序推进中：斯尔邦石化MTO装置主要以甲醇为原材料生产烯烃，目前拥有EVA产能30万吨/年，是国内最大的光伏级EVA生产商，正在扩产二期产能25万吨/年。受益于2020-2025年光伏装机量大幅增长，EVA粒子供不应求。根据百川盈孚统计，2021年10月EVA均价较2020年上半年均价涨幅达238%。公司拥有规模、技术及客户优势。除此之外，斯尔邦还拥有全国排行前列的丙烯腈、甲基丙烯酸甲酯、环氧乙烷及其衍生品产能，且二期新增产能预计都将于2022年投产，其中丙烯腈为ABS、碳纤维等新材料的上游重要原材料。投产后斯尔邦将成为全国EVA、丙烯腈及MMA的最大产能企