东吴证券：银都股份（603277）-2021年三季报点评：Q3扣非净利润实现两位数增长，略超市场预期

银都股份(603277)事件：公司发布2021年中报。前三季度归属于母公司所有者的净利润3.26亿元，同比增长37.11%；营业收入17.18亿元，同比增长47.58%。行业高景气度延续，单季度收入再创历史新高2021Q3公司实现营收6.43亿元，同比增长30.10%，继续创公司单季度收入新高，在2020年同期高基数的背景下，仍实现快速增长，表现十分出色，超市场预期。公司收入实现高速增长，最主要原因系2021年疫情影响逐步消除，海内外餐饮行业持续恢复，商用餐饮设备需求旺盛，景气度旺盛，公司通过多年的开拓与维护，海外渠道持续完善，2021Q3产品出货量实现了快速增长。此外，受2021年原材料涨价影响，公司调高了产品销售价格，产品单价相比去年有一定增长，对收入端快速增长起到了一定的积极作用（因海运运费导致的产品涨价，会计处理时冲掉，对报表收入端不产生影响）。原材料和海运运费用涨价双重挤压，Q3盈利水平同比有所下滑2021Q3公司实现归母净利润1.24亿元，同比增长4.36%，超过市场预期。2021Q3公司净利率为19.25%，同比-4.75pct，盈利水平有一定下滑：①毛利率端，2021Q