开源证券：明泰铝业（601677）-公司信息更新：高成长低估值，重申“买入”评级

明泰铝业(601677)前三季度归母净利润同比增长95.11%，维持“买入”评级公司发布2021年第三季度报告，前三季度实现营业收入170.50亿元，同比+47.95%，实现归母净利润14.02亿元，同比+95.11%，实现归母扣非净利润11.95亿元，同比+101.75%。公司业绩符合预期，维持公司盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为20.08、28.62、36.84亿元，EPS分别为2.94、4.19、5.40元，当前股价对应2021-2023年PE分别为10.7、7.5、5.8倍，维持“买入”评级。多重因素共同发力，助力公司业绩维持高增公司前三季度业绩高增主要来源于：（1）产销量快速增长，前三季度铝板带箔销量86.58万吨，同比+24%；（2）再生铝项目放量、产品结构升级以及加工费提涨共同带动产品吨毛利稳步提升；（3）得益于“铝锭价格+加工费”的定价模式，铝价持续上涨为公司带来部分库存收益。分季度来看，2021Q3公司实现归母净利润5.57亿元，同比+51.59%，实现归母扣非净利润4.71亿元，同比+63.30%。在铝板带箔销量下降0.52万吨的情况下（Q2、Q3