东吴证券：九号公司（689009）-2021年三季报点评：运力紧张影响部分产品发货，Q3收入增速下降明显

九号公司(689009)事件：公司发布2021年三季报。2021前三季度公司实现营收入72.02亿元，同比上升66.81%；实现归母净利润3.88亿元，同比上升356.77%。海运运力紧张影响部分产品发货，Q3收入端环比有所下降2021前三季度公司实现营收72.02亿元，同比增长66.81%，其中Q3实现营收24.86亿元，同比增长7.24%，2021Q3公司营收较Q2有所下滑，略低于市场预期，其中一大原因系海运市场持续出现运力紧张，对公司Q3产品发货产生一定影响。相比2020年同期高基数，Q3营收仍实现了一定增长，分产品看：①2021年电动滑板车海外需求旺盛，公司智能电动滑板车高速增长，2021H1实现销售172.39万台，我们判断滑板车仍是公司Q3收入端最主要驱动力；②随着线下渠道的不断扩张，智能电动两轮车业务延续快速放量态势，我们判断Q3电动两轮车的出货超过10万台，此外，公司全地形车、儿童自行车等新品正在逐步导入，处在快速增长阶段。销售费用率提升明显，Q3盈利水平有所下降2021Q3公司实现归母净利润1.34亿元，同比下降20.65%。2021Q3净利率为5.38%，与2021