东吴证券：福莱特（601865）-技术进步+原料储备+费用下降，21Q3盈利超预期

福莱特(601865)投资要点2021Q1-3公司归母净利润17.17亿元，同增111.50%，超市场预期：公司发布2021年三季报，2021Q1-3实现营业收入63.37亿元，同比增长57.78%；实现归母净利润17.17亿元，同比增长111.50%。其中2021Q3，实现营业收入23.09亿元，同比增长51.89%，环比增长17.14%；实现归母净利润4.56亿元，同比增长29.89%，环比增长7.71%。Q1-3毛利率为42.09%，同比上升2.23pct，Q3毛利率31.70%，同比下降10.98pct，环比下降5.70pct。技术进步+原材料储备+费用下降，21Q3玻璃盈利超市场预期：我们预计公司21Q1-3销售2.4-2.5亿平，同增76-84%，其中Q3出货1.0-1.1亿平，同增117-137%，环增11-22%。21年4月玻璃企业主动降价刺激需求，21Q3公司2.0mm/3.2mm玻璃价格约20.5/25元/平米，同时成本压力增大，截止10月初纯碱价格快速上涨至3500元/吨，较年初增长138%。公司在价格下行、成本上涨中盈利保持较高水平，我们测算21Q3单平米净利3