西南证券：景津环保（603279）-2021年三季报点评：下游新领域收入占比提升，业绩高增速符合预期

景津环保(603279)事件：公司发布2021年三季度报告，2021年前三季度实现营收33.4亿元，同比增长45.6%；实现归母净利润4.50亿元，同比增长44.1%；Q3单季度实现营收12.5亿元，同比增长32.3%，环比增长4.0%；实现归母净利润1.77亿元，同比增长21.0%，环比增长1.8%。业绩稳健增长，符合预期。原材料价格维持高位，公司毛利率在三季度继续承压，四季度有望得到边际改善。2021年前三季度公司综合毛利率为29.8%，同比下降4.7个百分点，主要原因在于，今年以来，钢材、聚丙烯等原材料价格大幅上涨。三季度原材料价格维持高位，公司Q3单季度毛利率继续承压，为30.3%，同比下降6.5个百分点，环比微降0.3个百分点；预计四季度原材料价格有望下行，公司毛利率水平将边际改善。公司期间费用率较为稳定，净利率小幅下降。2021年前三季度公司综合期间费用率为11.8%，同比减少3.2个百分点；Q3单季度期间费用率为11.7%，同比减少3.3个百分点，环比增加0.6个百分点。2021年前三季度，公司净利率为13.5%，同比减少0.1个百分点；Q3单季度净利率为14.1%，同比