华西证券：TCL科技（000100）-面板价格回落业绩承压，看好长期竞争格局改善

TCL科技(000100)事件概述公司发布2021前三季度业绩预告，预计前三季度实现净利润130.5亿元-133.5亿元，同比增长533%-548%，实现归母净利润90.3亿元-91.8亿元，同比增长346%-353%，其中2021Q3实现净利润38.0亿元-41.0亿元，同比增长283%-313%，实现归母净利润22.5亿元-24.0亿元，同比增长175%-194%。分析判断:大尺寸面板价格回落，季度盈利环比下降公司半导体显示业务前三季度实现出货面积同比增长超过30%，净利润同比增长约16倍。其中，大尺寸面板主要产品价格Q3季度高位回调，加之上游供应链波动影响，整体大尺寸季度盈利环比下降；公司通过产品结构优化，推动高端TV和商显等占比提升，其Q3净利润同比增长约4倍。中尺寸面板领域，公司在电竞MNT、LTPS笔电、LTPS平板和车载市场份额迅速提升，业绩持续增长。小尺寸面板领域，T3线经营逐步改善，T4线积极建立柔性折叠和屏下摄像等差异化竞争力，因前期研发投入及产线加速爬坡影响，T4亏损环比加大。我们预计，伴随行业格局优化、及面板总需求稳定年化增长，行业有望由强周期属性逐渐向成长属性