天风证券：申通快递（002468）-单量较快增长，享受行业红利

申通快递(002468)事件：2021年上半年，申通快递实现营业收入110.18亿元，同比增长19%；销售毛利率2.2%，同比下滑；归母净利润-1.46亿元，同比大幅下滑。快递单量较快增长2021年上半年，申通快递完成业务量约48.32亿件，同比增长37.39%，呈现较快增长，但是增速略低于全国的45.8%。申通快递的单量较快增长，主要受益于电商销售和快递市场需求的高增长；增速低于全国，主要是市场竞争激烈，部分竞争对手增速偏高。未来快递市场需求有望继续保持高增长，申通快递的单量也有望继续较快增长。价格下滑影响盈利2021年上半年，申通快递的单票收入同比下滑13%，其中派送收入下降12%，主要原因是公司为了业务量调整有偿派送政策；中转收入下降7%，主要原因是单件货重下降和实施中转优惠政策；信息服务下降43%，主要原因是为了提升市场业务量调整信息服务市场政策标准。快递单票收入的下降，与单票成本下降有关，也与激烈的市场竞争有关。价格下降、业务量不及预期，产能利用率较低等，使上半年业绩承压。快递市场发展前景向好快递市场需求有望持续高增长：一是居民收入持续增长带动消费需求增长；二是电商市场下沉推