光大证券：艾为电子（688798）-首次覆盖报告：针尖起梦舞，世界艾为芯

艾为电子(688798)高品质数字模拟射频Fabless公司，“声光电射手”多角度布局产业链：艾为电子主要产品包括音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等470余款芯片，公司2020年度产品销量约32亿颗，主要应用在智能手机、可穿戴设备、便携式智能设备及IoT领域，目前已经导入多家头部手机客户及著名ODM厂商产业链。公司盈利能力呈现上升趋势，目前音频及电源产品为主要来源，2020年营收14.38亿元，毛利率32.57%，净利率7.07%。三大因素构筑公司核心竞争力，公司音频功放芯片营收贡献稳定：位于国产替代趋势明显的高成长性的模拟IC赛道，注重研发投入和人才培养，以及稳定的上游供应商关系获得先进BCD工艺为公司的三大核心竞争力。音频功放芯片在公司营收占比超过50%，随着手机性能需求的逐渐提升，音频功放芯片产品导入知名客户产业链，行业渗透提升加快产品出货，未来收入贡献稳定。电源链产品市场空间广，消费场景全覆盖引领公司PMIC、Charger业务增长：电源管理产品市场空间广阔，具备很大的国产替代空间。公司的线性充电芯片linearcharger具备高耐压、充电满、反接保护和