东吴证券：三七互娱（002555）-2021年半年报点评：Q2业绩环比大幅增长，《斗罗大陆：魂师对决》表现超预期

三七互娱(002555)事件：2021H1公司实现营业收入75.39亿元（yoy-5.63%），归母净利润8.54亿元（yoy-49.77%），非经常性损益2.16亿元（yoy-8%）。其中21Q2实现收入37.21亿元（与去年同期基本持平），归母净利润7.37亿元（yoy-24.1%，qoq+529.9%），业绩符合市场预期。同时公司预计Q3实现归母净利润7.46-8.46亿元，同比增长33%-51%。点评：Q2业绩环比大幅增长，《斗罗大陆：魂师对决》表现超预期。21Q2公司实现归母净利润7.37亿元（qoq+529.9%），环比大幅增长，主要系Q1《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》等新游集中上线，产生较高买量投入，Q2逐渐进入回收期。公司Q2收入37.2亿元，环比下降2.6%，但销售费用环比下降29.1%至19.85亿元，表明随着投放回收，流水相对稳定，利润率快速回升。公司持续加大研发投入，21H1研发费用6.74亿元，同比增长4.46%，自2018年以来累计研发投入31.4亿元。产品方面，代理《斗罗大陆：武魂觉醒》成为Q2收入贡献重要来源，首月维持畅销榜前10，流水表现超预期。