东吴证券：姚记科技（002605）-2021中报点评：扑克牌业务高增长，创新营销业务并表引领公司增长

姚记科技(002605)投资要点姚记科技2021H1实现收入19.95亿元，同比增长95.84%，实现归母净利润3.67亿元，同比下滑54.15%，归母净利润大幅下滑主要源于2020H1投资细胞公司产生的投资收益所造成的高基数效应。公司实现扣非归母净利润3.27亿元，同比增长17.19%。公司2021Q2实现收入10.14亿，同比增长109.36%，扣非归母净利润1.44亿，同比增长7.18%。公司中报收入和利润均符合此前业绩快报披露的业绩预期。扑克牌业务同比高增长，品牌和渠道优势显著。扑克牌业务在2021H1营业收入达5.23亿元，同比增速高达39.62%。公司凭借良好的生产技术、营销渠道、研发能力、生产效率以及内部管理制度，继续保持了市场的龙头地位，且逐渐扩大市场份额。游戏渠道精细化管理，成为公司业务发展基本盘。2021年公司游戏业务毛利率持续提升，营收同比增长9.76%，而营业成本同比降低34.27%。主要按销售额付费的渠道游戏用户减少引起的营业成本的降低，导致归母净利润快速增长。国内目前主要运营的手游产品，累计注册用户超7,000万人；微信小游戏产品，累计注册用户超过1.86亿