国金证券：澜起科技（688008）-服务器IC符合我们预期复苏，但低于市场期待

澜起科技(688008)业绩简评二季度符合我们期待明显复苏，但仍低于市场预期：8月28日公司公布二季度4.2亿营收，环比增长42%（略高于我们预期的40%环比增长，但仍低于市场预期近10-15个点），同比衰退28个点（从一季度同比衰退近40%有所改善）。二季度毛利，营业利润率环比下滑近3-4个点到62%／41%，公司归因于增加低毛利津逮CPU营收比重（上半年平均约5%，二季度超过5%,但毛利率低于20%），二季度EPS同比衰退近半仅达0.15元，但环比已有28%改善。2021年营收及获利达标困难：虽然澜起上半年营收符合我们预期，但明显无法达到Wind分析师一致预期的24.7亿全年营收，11.8亿获利，我们认为Wind分析师将下修今年营收预测近25个点，达19-20亿，同比增仅5-10%。我们下修2021年每股盈利近24%到0.8元，远低于Wind的1.05元。逐季逐年同比复苏看法不变：虽然2021年营收及获利仍明显低于预期，但我们维持逐季逐年营收同比复苏看法不变，今年二季度澜起从Rambus拿回3-4个点的份额，及Intel/AMD将于明年二季度推出的7nmSapphireRapids