国金证券：视源股份（002841）-营收结构优化，净利率短暂下滑且看未来

视源股份(002841)业绩简评2021年8月28日，公司发布2021年半年报。2021年上半年实现营收79.63亿元，同比增长27.5%；实现归母净利润4.3亿元，同比下降20.51%；扣非归母净利润3.18亿元，同比下降28.42%，业绩略低于预期。经营分析营收恢复疫情前水平，业务调整优化盈利结构。报告期内，公司营收同比增长27.5PP，较19H1增长10.51PP，已完全恢复至疫情前状态，其中平板业务占比较20H1增长6.3PP，液晶电视板卡业务占比下降10.63PP，21H1平板业务毛利率高于板卡业务12.64PP，营收结构整体优化，除此之外，公司其他主营业务收入15.39亿元，主要包括白电板卡业务等，毛利率近29%。随着公司平板业务及其他主营业务等高毛利业务占比提升，未来公司盈利结构将被持续优化。积极拓展销售渠道，原材料涨价大幅影响盈利。由于上游“缺芯少屏”原材料价格波动，报告期内公司毛利率较20年整体下滑2.09PP。除此之外，公司大力拓展传统业务客户群，并加大对平板业务线下线上销售渠道投入，报告期内公司销售费用同增48.84%，管理费用同增25.51%，整体导致21H1扣