国金证券：兆易创新（603986）-21H1业绩超预期，存储龙头始发力

兆易创新(603986)事件8月28日，公司发布上半年数据，2021HQ公司实现营业收入36.41亿元，同比增长119.62%，归母净利润7.86亿元，同比增长116.32%。评论NORFlash：车规进展亮眼，制程切换带来毛利率提升；1）21H1公司GD55的2G大容量NOR产品通过车规认证，至此公司2Mb~2Gb的车规级NOR产品已全线铺开，并获多家车企批量采购。同时，需求旺盛带动NOR产品在TWS耳机、PC、电表、安防监控、汽车电子等领域出货量大增，我们测算至23年NOR新增市场规模超7亿美元。2）公司加大高性能、大容量、低功耗产品研发，逐渐向工业、汽车等中高端市场转型。制程上持续由65nm向55nm切换，55nm产品已全线量产，我们测算这将带来5-10个百分点的毛利率提升。MCU：收入高速增长，国产替代进度加快；1）21H1公司MCU实现营收7.97亿元，同比增长222.1%。产品结构上看，MCU增量主要在工业、医疗、安防、汽车仪表等中高端领域，叠加价格上涨，我们预计21年MCU毛利率有望提升超7pct至55%。2）产品上：最新量产了电机驱动芯片和电源管理芯片；成功开发出无线产