南京银行：2022年4月海外市场专题：美联储加快收紧，人民币小幅走贬

摘要：3月下旬以来，全球疫情大幅好转，美欧日疫情整体都降至中低水平，韩国和东南亚多国疫情也已降至较低水平，全球产业链预计加快恢复。俄乌战争仍在持续，全球能源、粮食价格高位震荡，发达经济体通胀压力继续增大。美国内需保持强劲，美联储态度愈发“鹰派”，10年美债收益率急速上行至2.9%，美元大幅上涨。随着收紧政策正式推进，美债收益率仍有上行动能，短端收益率可能上行更多，美元同样有走升动能。欧元区终端通胀压力可控，俄乌战争对欧元区经济的冲击开始显现，欧央行维持逐步减少宽松政策路径，但对政策收紧仍在犹豫，美欧利差有所走扩，欧元因此大幅走贬，短期支撑仍偏弱。英国央行继续收紧政策，一定程度缓解了美联储大幅收紧的冲击，英镑稍走贬，政策收紧基本被市场消化背景下，英镑短期可能震荡稍走弱。疫情仍在持续对日本经济带来制约，日本终端通胀温和，日央行加码购债，美日利差大幅走升，日元因此大幅走贬，短期仍有走贬趋向。国内局部疫情严峻，政策维持偏宽基调，中美利差倒挂，外资持有境内债券规模加速下降，前期积累的较多贸易盈余带来结汇需求释放一定程度支撑了人民币，人民币整体小幅走贬，在出口韧性逐步弱化和外资不断流出背景下，人民