光大证券：八方股份（603489）-2021年半年报点评：电踏车需求旺盛，中置电机龙头业绩大幅增长

八方股份(603489)事件：公司发布2021年半年报，公司2021年H1实现营业收入12.32亿元，同比+114.49%，归母净利润3.09亿元，同比+71.33%。扣非归母净利润3.05亿元，同比+90.33%。点评：下游需求旺盛，业绩大幅增长：2020年以来，疫情催生消费者对于个人轻便出行产品的需求，电踏车的普及和推广进一步加快。公司为中置电机龙头企业，是全球少数掌握力矩传感器核心技术的企业之一。受益于下游需求提升，公司2021年H1营收与净利润均大幅提升。毛利率承压，期间费用率下降：2021年H1，公司毛利率为36.29%，同比-7.35pct，主要有两方面因素：一方面由于大宗商品价格的上涨，电踏车驱动系统的原材料普遍上涨，成本控制存在一定压力；另一方面系运输费计入营业成本所致。期间费用率为5.87%，同比-3.82pct。其中，销售费用率1.89%，同比-2.78pct；管理费用率2.78%，同比-0.69pct；财务费用率-0.78%，同比+0.05pct；研发费用率1.98%，同比-0.38pct。从费用绝对值上看，2021年H1，销售费用2326万元，同比-13.38%