国金证券：壹网壹创（300792）-Q2业绩环比提速，期待新业务继续放量

壹网壹创(300792)业绩简评8.26公司公告1H21GMV109.4亿元、同增59.83%，营收4.86亿元、同降12.82%，归母净利1.27亿元、同增16.66%，扣非净利1.15亿元、同增9.47%。净利增速高于扣非净利主要为1061万元非流动资产处置收益。其中，浙江上佰（20年6月开始并表51%）1H21营收1.10亿元、净利2781万元，对应净利率25.37%。分季度看，1Q21~2Q21营收分别增4.20%/降23.40%，归母净利分别同增12.29%/20.04%，净利率23.85%/26.01%。经营分析分业务，线上管理业务持续高增：营销/管理/分销等营收占比25%/55%/21%，分别同降52%/增44%/降20%，其中营销模式收入下滑主要为与百雀羚合作模式切换，分销下降主要为唯品会平台自身表现转弱、公司主动调整低毛利率业务结构。品牌客户不断拓展助力公司下半年及明年业绩快速增长：老品牌合作关系稳定、同时增加32个品牌（泸州老窖/金霸王/高露洁等），且即将还有21个品牌签约，如科大讯飞/弥生/红牛/妮维雅/创尔美/飞利浦等，Q2~3签约品牌数量打破历史记录。1H21