东吴证券：兴森科技（002436）-2021年中报点评：经营性利润同比高增，IC载板赛道卡位及前瞻布局优势尽显

兴森科技(002436)投资要点事件：兴森科技2021年H1营收23.71亿元，同比+15.83%，归母净利润2.85亿元，同比-24.24%，扣非后归母净利润为2.87亿元，同比+103.15%，业绩超出我们预期。IC载板订单饱满，各业务线条产能有序释放，Q2业绩创单季度新高：Q2单季度营收13.00亿元，同比+9.61%，环比+21.38%，归母净利润1.84亿元，同比-45.51%，环比+82.18%，扣非后归母净利润1.77亿元，同比+66.61%，环比+60.91%，剔除2020年转让控股子公司上海泽丰16%股权带来的2.26亿元投资收益影响，兴森科技Q2收入及利润均创历史新高；从细项业务来看，传统PCB业务H1实现营收17.89亿元，同比+13.22%，占营业收入的比例为75.49%，毛利率34.35%（同比+3.14pp）；前期扩产的PCB样板、高多层板产能逐步释放，拉动营收稳步向上，通过优化产品结构和价格调整有效消化原材料成本压力，提升盈利能力；其次IC载板H1实现营收2.95亿元，同比+111.06%，占营业收入的比例为12.46%（同比+5.62pp），毛利率20.