光大证券：天合光能（688599）-2021年半年报点评：大尺寸组件出货量第一，分布式+储能业务稳步推进

天合光能(688599)事件：公司发布2021年半年报，2021H1实现营业收入201.88亿元，同比增长60.91%，实现归母净利润7.06亿元，同比增长43.17%。2021H1组件出货行业第二，大尺寸组件出货量第一，大尺寸产品布局进一步完善。2021H1公司组件产品出货量超10.5GW，从2020年的行业第四提升至2021H1的第二，其中210组件出货超5GW，在大尺寸组件市场中出货量第一。但是受制于原材料价格大幅上涨公司组件产品盈利承压，组件毛利率同比下降3.2个pct至10.74%；随着2021Q3起硅料和硅片价格步入缓降通道，我们预计公司组件盈利能力将稳步回升。2021H1公司的越南、盐城、宿迁等项目快速建成投产，2021年底组件总产能预计将达50GW，其中210产能约44GW，占比超80%；电池总产能预计达35GW，其中210产能占比超过70%；叠加公司和通威合作的项目（包括年产4万吨高纯硅项目、年产15GW拉棒项目、年产15GW切片项目及年产15GW高效晶硅电池项目）建设稳步推进，在210产品的领先布局和全产业链完善有望推动公司盈利能力和市占率的进一步提升。光伏系统整体