东吴证券：迈拓股份（301006）-2021中报点评：上半年业绩略低于市场预期，下半年业绩有望提速

迈拓股份(301006)事件：公司发布2021半年报，2021年上半年实现营收1.8亿元，同比增长21.20%；实现归母净利润6511万元，同比增长8.07%；扣非后归母净利润6182万元，同比增长10.31%，略低于市场预期。收入端：从产品结构看，2021H1智能水表同比增长32.26%，智能热量表同比增长-22.58%：公司2021H1智能水表实现收入1.52亿元，同比增长32.26%，热量表实现收入2637.83万元，同比增长-22.58%。热量表的销售存在很强的季节性，通常下半年占比较大，我们预计全年热量表收入实现正增长。展望2021下半年，芯片或短缺得到解决，叠加下半年为行业招投标旺季，公司下半年业绩有望实现超预期增长。利润率端：上半年业绩受到原材料价格上涨、销售费用率等影响，业绩略低于市场预期：上半年公司受到原材料价格上涨影响毛利率同比下降3pct至57.48%，叠加缺芯片影响，上半年生产销售受到限制。销售费用方面，2021H1公司实现销售费用2065万元，同比增长57.66%，主要由于广州市白云区项目户数多且分散，涉及到110个城中村相关按照、配送等工作，公司向当地服务商