国金证券：移远通信（603236）-“剪刀差”消失，规模效应显现

移远通信(603236)业绩简评2021年8月23日晚，公司发布2021年半年报，实现营业收入43.16亿元，同比上升72.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比上升91.61%，业绩符合预期。经营分析增收又增利，“剪刀差”消失。报告期内公司归母净利润增速首超营收18.79PP，自18年以来增收不增利的剪刀差消失。公司作为模组行业龙头规模效应凸显：公司三费费率持续优化，销售费用率、管理费用率均已下降到3%以下，研发费用率保持10%。为应对上游原材料短缺及未来销售业务增加，公司积极备货，报告期内存货同比增长99.83%，应收供应商的返利金额较期初增长2.42亿元。受上游原材料价格波动影响，报告期内公司毛利率较20年全年下滑1.31PP，净利率与去年同期基本持平，较去年全年下滑0.17PP，但随着未来原材料价格平稳，毛利率净利率将有望回升。5G模组大规模集采落成，大颗粒场景和高价值场景有所突破。8月9日，公司以最大份额中标50%中国移动目前规模最大的5G模组集采，充分验证了公司作为模组龙头的实力，未来运营商5G模组集采将加速。海外市场，搭载公司5G模组的终端产品已在北美、