万联证券：广和通（300638）-点评报告：业绩增速符合预期，长期成长动力充足

广和通(300638)报告关键要素:公司2021H1实现营业收入18.22亿元（yoy+43.85%），实现归属于母公司所有者的净利润2.03亿元(yoy+47.27%)，基本符合预期。投资要点:上半年业绩快速增长，表现符合预期：公司上半年业绩高增的主要原因来源于物联网模组市场的高景气度以及公司销售渠道拓展所带来的市占率的提高。根据Counterpoint数据显示，2021Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增加50%，环比增加11%，广和通占据8.1%的市场份额，较2020Q4上升1.3pct。值得注意的是，公司上半年完成了对锐凌无线剩余股权的收购后迅速发展成为全球第五大蜂窝物联网模块供应商，为高ASP汽车应用提供服务。从模组的垂直细分领域来看，车联网是市场规模较大的高价值量的垂直细分领域，在未来并表后有望增厚公司利润，保障公司业绩持续加速增长。积极备货应对原材料上涨，公司Q2毛利率环比上升。2021Q2公司存货10.72亿元，较Q1增加3.55亿元，备货的增长在稳定毛利率的同时也保证了公司的出货能力。公司2021Q2毛利率为25.89%，环比上升0.78%，考虑到公司下半年高价值量模组