东吴证券：中国联通（600050）-2021年中报点评：坚持创新转型，打造差异化优势，加快实现高质量发展

中国联通(600050)投资要点事件：中国联通2021上半年实现营业收入1641.71亿元，同比+9.16%；归母净利润40.33亿元，同比+20.61%；实现基本每股收益0.13元/股，同比增长21.30%，业绩符合我们预期。智能化转型升级，带动营收持续提高：2021年上半年，公司紧抓经济社会数字化、网络化、智能化转型需求，融合发展创新业务和基础业务，实现营业收入1641.71亿元，YoY+9.16%；实现归母净利润40.33亿元，YoY+20.61%。公司销售毛利率达到26.70%，较2020H2提高0.60pp，销售净利率达到5.59%，较2020H2上升1.47pp。同时，2017H1-2021H1经营活动产生的现金占营业收入的比例持续保持在30%以上，回款质量好，经营现金流稳定，2021年上半年经营活动产生的现金流量净额为514.15亿元。由于公司规模不断扩大，销售费用、管理费用和财务费用均有上升，总和达到299.05亿元，环比增速为3.39%。智网科技分拆预案发布，加快提升和释放价值：2021年8月19日中国联通发布拆分预案，拟将间接控股子公司智网科技分拆至A股上市。智网科