东吴证券：华利集团（300979）-2021H1点评：以美元计收入同比+29%，耐克和Deckers订单高增，盈利能力持续提升

华利集团(300979)2021H1收入同比增速+18.2%（不考虑汇率影响增速为+29%）：8月19日晚公司公布2021H1半年报，2021H1公司实现收入81.9亿元，同比增速+18.2%，实现归母净利润12.9亿元，同比增速+66.6%。符合我们预期。2021上半年公司收入利润在报表层面一定程度上受到外汇波动的影响，因为公司主要针对海外的客户，业务层面以美元结算，而报表层面为人民币，若不考虑汇率影响，2021H1公司收入同比增速+29%，净利润同比增速+81%。得益于产品结构优化，公司毛利率同比提升，净利率保持稳定：2021H1公司毛利率为29%，拆分季度来看Q1/Q2毛利率分别为29.4%和28%，其中Q2环比有所下滑主要因为公司调整了毛利率计算口径，若以Q1的口径计算，Q2的单季毛利率基本保持稳定。Q1/Q2净利率分别为15.6%/15.9%，盈利能力保持稳定。耐克和Deckers订单高增，为主要的收入拉动，客户集中度提升，产品结构进一步优化。分客户收入来看，前五大客户分别为耐克、Deckers、VF、彪马和UnderArmour（UA），收入分别为28.1/16.4/15.