光大证券：北新建材（000786）-2021年半年报点评：“一体”稳步向前，期待“两翼”弹性释放

北新建材(000786)事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入101.25亿元，同增45.81%；归母净利润18.37亿元，同增103.41%，符合此前业绩预告区间；扣非归母净利润17.87亿元，同增102.46%。单二季度，公司营收59.52亿元，同增22.54%；归母净利润13.16亿元，同增51.20%。点评：三大主业齐头并进，规模均有扩张：报告期内，公司“一体两翼、全球布局”战略稳步推进，石膏板、轻钢龙骨、防水业务在上年同期基础上，规模均有明显增加，带动整体营收和利润增长。公司核心主业石膏板实现营业收入65.34亿元，同增46.12%；轻钢龙骨实现营业收入13.46亿元，同增64.04%；防水建材实现营业收入19.34亿元，同增37.10%。石膏板业务毛利率创历史同期新高：2021年上半年，公司石膏板业务毛利率达到39.86%，同增7.83个百分点，为历史同期新高。面对上半年护面纸等原材料价格上涨的压力，公司通过对产品进行提价，将成本顺利传导，盈利能力不降反升，再次彰显公司在高市占率下的议价能力。截至上半年末，公司石膏板已投产产能达到28.24亿平方米，山西朔州、广