国金证券：极米科技（688696）-H1业绩翻倍增长，盈利能力持续攀升

极米科技(688696)业绩简评公司2021年上半年营收为16.9亿元，同增48%；归母净利润为1.9亿元，同增98%；符合预期。经营分析公司2021年H1业绩大幅增长，光机自研比例提升、产品结构升级、美元贬值带动毛利率大幅攀升。1）2021年H1公司净利率为11.4%、较去年同期提升2.9pct，毛利率为36.8%、较去年同期提升6pct，毛利率大幅提升主要系光机自研比例提升、新品推出（H3S、RSPro2）带动产品结构升级、美元贬值带动毛利率大幅攀升。公司费用率提升较多主要系销售费率提升1.3pct、研发费率提升2.1pct。2）公司2021年Q1/Q2营收分别为8.2/8.7亿元，同增62%/36%，归母净利为0.9/1.0亿元，同增107%/91%，Q1/Q2净利率为11%/11.8%，公司收入增速略有放缓、净利维持强劲增长。3）2021年Q2公司存货环比增长2亿至9.5亿，经营活动现金流净额为0.92亿元、同减58%，主要系公司增加原材料备货所致。投影仪整机稳健增长，海外业务开拓顺利。1）分产品来看，公司投影仪整机及配件营收达16.5亿元、同增48%，互联网增值业务营收达0.