国金证券：士兰微（600460）-产能继续增长，产品结构持续优化

士兰微(600460)业绩简评8月16日公司公布半年报，上半年实现营收33亿元，同比增长94%；实现归母净利润4.3亿元，同比增长1306%。其中二季度实现归母净利润2.6亿元，同比增长805%，环比一季度增长48%。经营分析12英寸产能爬坡持续进行：士兰集科上半年产出12英寸芯片5.7万片，六月份产出达到1.4万片，预计到年底实现月产芯片3.5万片，公司规划在2022年四季度形成月产12英寸圆片6万片的生产能力。我们认为公司是少数在2021-2022年产能大幅增长的功率公司，为营收增长提供了保障。IPM、IGBT、MEMS多个产品系列需求旺盛，产品结构持续优化：上半年IPM模块收入4.1亿元人民币，同比增长超过150%；上半年公司推出了二代IPM，与一代IPM相比具有更高的精度、更低的损耗和更高的可靠性。IGBT营收达到1.9亿元，同比增长110%；基于IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机驱动模块已在国内多家客户通过测试，并在部分客户开始批量供货。MEMS传感器产品营业收入突破1.4亿元，较上年同期增加290%以上;目前公司加速度传感器已经在8寸产线上量产，随着心率传感器、六轴惯性传