西南证券：药石科技（300725）-以分子砌块为导向，下游CDMO业务持续上升

药石科技(300725)业绩总结：公司发布2021年半年报，2021H1实现营收6.2亿元，同比增长35.2%；实现归母净利润3.8亿元，同比增长336.5%。2021Q2实现营收3.4亿元，同比增长16.2%（2020Q2基数高，同比增长108.5%）；实现归母净利润3.1亿元，同比增长426.8%，主要源于控股晖石所产生的2.2亿元投资收益；扣非后归母净利润为0.8亿元，同比增长43%。业绩增长加速，经营能力进一步强化。2021H1，公司业绩保持高速增长，营收为6.2亿元，同比增长35.2%；扣非后净利率为24%，同比上升4.5pp；毛利率为49.6%，同比上升4.5pp；费用率为22%，同比下降1.2pp。公司业绩加速增长的原因：1）分子砌块核心优势进一步巩固，部分公斤级以上核心产品的关键技术取得突破，成本降低，供货周期缩短，客户对产品的需求量持续上升。2）产能升级，下游CDMO业务持续上升，收入增长44.4%，完成428个项目。药物发现分子砌块药物生产，分子砌块规模不断增长。公司以分子砌块为核心，开展“风险共担、利益共享”的合作模式，向药物发现和药物生产双向延伸，规模不断扩大，