中银证券：福莱特（601865）-业绩高增长延续，优质产能稳步扩张

福莱特(601865)公司2021H1业绩贴近预告上限，同比继续高增长。公司光伏玻璃龙头地位稳固，新产能持续投放有望支撑市占率进一步向上；维持增持评级。支撑评级的要点2021H1业绩贴近预告上限：公司发布2021年半年报，上半年收入40.28亿元，同比增长61.37%，归属于上市公司股东的净利润12.61亿元，同比增长173.66%。2021Q2盈利4.23亿元，同比增长72.29%，环比下降49.49%。公司预告上半年盈利增长152.37%-173.91%，中报业绩贴近上限。均价提升推动盈利能力向好：受益于产能释放、结算均价提升等因素，上半年公司光伏玻璃实现收入33.25亿元，同比增长56.22%，毛利率同比增长10.24个百分点至50.29%，环比2020H2则下降5.56个百分点；2021H1公司综合毛利率48.04%，其中2021Q2单季为37.41%，家居玻璃、工程玻璃、浮法玻璃上半年毛利率分别同比增加12.88、13.20、34.27个百分点。经营现金流同比下降，费用控制表现良好：上半年公司经营现金流净流入3.97亿元，同比下降50.60%；上半年公司期间费用率13.15%