西南证券：宝丰能源（600989）-Q2业绩超预期，中期成长确定性强

宝丰能源(600989)投资要点事件：公司发布2021年半年度报告，上半年实现营收104.7亿元，同比增长39.2%，实现归母净利润37.3亿元，同比增长78.5%；二季度实现营收54.9亿元，同比增长40.3%，环比增长10.2%，实现归母净利润20.1亿元，同比增长57.9%，环比增长16.1%，业绩高于市场预期。焦炭、烯烃高位持稳，精细化工产品景气上行。二季度公司PE、PP、焦炭、纯苯、改质沥青、MTBE均价分别为7239、7671、1669、6367、3793、5326元/吨，环比变动+2.3%、+2.1%、-2.8%、+46.7%、+23.8%、+19.6%。公司一方面受益于产品高景气度，一方面加紧市场开拓与内部挖潜，经营业绩明显改善。此外，公司2万吨/年茂金属聚乙烯（mPE）7月成功试产，成为国内首家以双环管HDPE工艺生产茂金属产品的企业，差异化产品对公司业绩贡献值得期待。新一轮资本开支启动，烯烃、焦化有序扩产。公司现有多个在建项目，烯烃方面，三期50万吨/年烯烃项目与50万吨/副产物C2-C5制烯烃项目在宁东基地同时动工，20万吨/年苯乙烯及EPS项目正进行环评前公示。