西南证券：通策医疗（600763）-业绩符合前瞻，单二季度收入增速出彩

通策医疗(600763)业绩总结：公司2021年上半年实现营业收入13亿元，同比增长约75%，比2019年同期增长约56%；实现归母净利润3.5亿元，同比增长约141%，比2019年同期增长约69%；单二季度实现收入6.9亿元，同比增长约23%，实现归母净利润1.86亿元，同比增长约13%，比2019年同期增长约65%。2021Q2收入+23%，表现出彩。分医院来看，杭口改革持续兑现，今年将是杭口有效推进团队模式元年，2021H1实现收入3.6亿元，同比+59%，2019H1~2021H1复合增速约为12%；城西分院继续保持高效运营，21H1实现收入2.7亿元，同比+53%，2019H1~2021H1复合增速约为23%，年初城西分院新增约20张牙椅，扣除量约10%的增长，团队模式仍在提升城西分院效益；宁口上半年实现收入约8千万元，其中6月收入估计超1600万元，期待下半年老院区取得医保资质后迎来快速增长。盈利质量稳重有升。表面上，公司21Q2毛利率同比-4pp，主要是去年受到疫情影响，医院接诊节奏受到扰乱；实际上，21Q2毛利率比19Q2稳重有升1.4pp，公司整体运营趋势稳健上升。从