光大证券：生益科技（600183）-跟踪报告之一：21H1业绩超预期，行业景气持续

生益科技(600183)事件：公司发布2021年半年度业绩预增预告，预计2021上半年公司实现归母净利润14.0-14.2亿元，同比增加70%-72%，预计实现扣非归母净利润13.9-14.1亿元，同比增加69%-71%，超出市场预期。点评：单季利润超预期，行业景气度持续：从2021年二季度单季来看，公司Q2实现归母净利润8.56-8.76亿元，同比增长76%~80%；实现扣非归母净利润8.46-8.66亿元。如果按照21Q2实现归母净利润中值来计算，预计环比21Q1增长59%。我们认为，公司单季度利润快速增长，主要是由于覆铜板产品量价齐升以及产品毛利率上行。同时我们判断，覆铜板行业有望持续景气，带动公司业绩持续增长。涨价周期内利润提升，毛利有望持续上行：2021年以来，由于上游原材料持续上涨，公司在21Q2实现成本转嫁，从而实现业绩超预期增长。公司覆铜板各类产品的销量和价格相比上年同期均有不同程度的增长和提升。我们判断，公司的应对政策有望持续提升自身毛利，随着原材料供需情况改善、产能提升，公司作为行业龙头有望持续提升自身议价能力，毛利率有望维持上行。行业边际拓展，打开下游空间：下游高