太平洋证券：山鹰国际（600567）-股份回购彰显长期信心，箱瓦纸有望迎来旺季涨价行情

山鹰国际(600567)事件：公司拟以集中竞价方式回购自身股份，回购价格不超3.63元/股，回购规模为2至4亿元。点评：低估值凸显安全边际，回购股份彰显长期信心。当前公司PB低于1，股价已不能正确反应公司价值，基于对未来发展的信心，公司拟以自有资金进行股份回购。此次回购价格不超3.63元/股，回购规模为2至4亿元，约占公司总股本1.19%至2.39%，回购股份将在披露回购结果公告十二个月后出售且在公告后三年内完成出售。若后续股价继续触发“PB低于1”这一条件，公司将择期启动新的回购计划或调整此次回购规模。需求旺季即将来临，关注箱瓦纸涨价行情。此前箱瓦纸价格于5月消费淡季迎来上涨，上涨主要系成品纸进口冲击减弱、国废价格支撑等供给端因素所致。受运费高企、美废价格上涨等因素影响，成品纸进口冲击持续减弱，伴随需求旺季即将来临，行业供需向好，旺季涨价行情启动在即。山鹰等纸企已发布8月涨价函，关注箱瓦纸下半年涨价行情。原材料约束下龙头纸企盈利优势显著，行业竞争格局优化。21年禁废令政策正式执行，考虑成品纸进口、替代纤维（废纸浆、原生浆）均有供应约束，预计消费旺季国内再生纤维供应整体偏紧，国废价格中