西南证券：万华化学（600309）-量价齐升带来业绩超预期，多板块并举凸显长期成长

万华化学(600309)投资要点事件：公司发布2021年半年报，上半年公司营业收入为676.6亿元，同比+118.9%，归母净利润为135.3亿元，同比+377.2%，扣非净利润为132.0亿元，同比+430.0%；二季度营业收入为363.4亿元，同环比分别+1.3%、16.1%，归母净利润为69.1亿元，同环比分别+3.7%、+4.3%，扣非净利润为68.3亿元，同比+3.8%、环比+7.2%。MDI出口单价增长冲淡国内市场价格影响，石化板块产品价格全线上行：2021年H1聚氨酯、石化、新材料板块营业收入分别为284.2亿元、270.6亿元、65.9亿元，同比+111.8%、159.8%、106.2%，单价分别为14998元/吨、5318元/吨、19918元/吨，同比+38.8%、43.4%、40.0%。2021年H1华东地区PM200均价为20037元/吨，同比+61.3%，受下游开工影响，Q2聚合MDI国内市场价格环比转淡，Q2均价为18232元/吨，同比+50.6%，环比-16.5%，但二季度聚合MDI出口均价环比上升26.2%至2027.6美元/吨，对公司聚氨酯板块价格带来积