西南证券：九洲药业（603456）-业绩延续高增长，CDMO业务持续加速

九洲药业(603456)投资要点事件：公司发布2021半年报业绩预告，预计实现归母净利润2.7-2.8亿元，同比增长105%-120%。2021Q2业绩延续高增长，盈利能力持续提升。从收入端来看，我们预计2021H1公司收入增速有望达到60%-70%，2021Q2收入增速有望超过50%；从利润端来看，2021H1公司实现归母净利润2.7-2.8亿元，拆分单季度来看，预计2021Q2实现归母净利润为1.8-1.9亿元，同比增长85%-95%，2021Q2依然延续高增长，与公司CDMO业务加速以及瑞科复产能等因素有关。CDMO业务快速增长，长期发展值得期待。2020H1年公司CDMO业务实现收入4.4亿元，我们预计2021H1公司CDMO业务收入增速有望超过100%。公司收购诺华苏州工厂后，进一步增加和诺华的合作深度，赢得国际大客户背书，未来有望拓展更多大客户。收购诺华苏州工厂后，公司增添新的CDMO生产基地，产能提升较大，同时新增品种供应有望驱动业绩实现较快增长。目前公司以子公司瑞博制药为平台布局CDMO业务，不断增强研发实力，研发投入收入占比接近5%，研发人员占比超过15%，已经打造了