西南证券：诺泰生物（688076）-小分子+多肽双轮驱动，长期发展值得期待

诺泰生物(688076)推荐逻辑：1）CDMO在我国处于起步阶段，未来三年增速有望保持在20%；2）小分子CDMO产能加速拓展，业绩有望持续快速增长；3）多肽领域技术领先，在研品种有十余个，且目前有1个品种实现上市，并且已经纳入集采，未来有望成为公司新增长点。CDMO在我国处于起步阶段，未来三年增速有望保持在20%。在研发难度增大以及生产成本压力较高的背景下，CDMO逐步从发达国家市场向新兴国家市场转移。近几年我国医药行业创新研发火热，上市医药企业研发投入占收入比重不断提升，同时小型创新药企业融资额快速增加，也进一步推动了我国CDMO行业发展，预计未来三年我国CDMO行业增速有望保持在20%以上。小分子CDMO产能加速拓展，业绩有望持续快速增长。公司在连云港（公司本部）和建德（澳赛诺）拥有两大生产基地，其中建德基地以CDMO业务为主，截至2021年6月，建德基地产能为107.5万L，产能利用率也在较高水平，目前公司在建德基地进行医药中间体建设项目，未来建德基地产能有望大幅提升。公司在连云港基地主要进行多肽药物和小分子药物生产，目前公司对106车间进行技改，未来产能和产能利用率仍有一定提