光大证券：中国建筑（601668）-2021年半年度业绩预告点评：业绩维持较高增速，龙头公司市占提升

中国建筑(601668)事件：中国建筑发布2021H1业绩预告，预计实现归母净利润245-270亿，同增24%-36%，预计2021Q2实现归母净利润135-160亿，同增10%-30%。预计2021H1实现扣非净利润225-255亿，同增21%-37%，预计2021Q2实现扣非净利润115-145亿，同增3%-30%。点评：预计公司2021H1收入增速略高于归母净利润增速。公司2021Q1收入增速高于归母净利润增速，我们预计公司2021Q2收入增速仍高于归母净利润增速。我们判断今年上半年的收入、归母净利润高增速主要由于2020H1低基数，下半年随着基数逐渐恢复正常，全年收入、归母净利润增速预计会继续收窄到往年同期水平。预计经营活动现金流净额同比好转，稳杠杆成为下一阶段目标。公司2021Q1经营活动现金流净额同比大幅好转，我们预计公司上半年经营活动现金流净额会呈现出同比明显改善，预计二季度经营活动现金流有望呈现净流入。公司2021Q1资产负债率较2020年底略有上升，在完成降杠杆目标后，稳杠杆成为下一阶段的目标。我们判断公司总体杠杆率在未来一段时间内会保持在75%以下，2021H1的杠