浙商证券：奥园美谷跟踪点评：医美板块贡献业绩新增量，业务转型稳步推进

奥园美谷(000615)报告导读公司发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润4800万元-5800万元；其中，连天美4月-6月净利润约为2300万元，归母净利润约1250万元。房地产业务确认收入约5.8亿元。投资要点医美转型稳步推进，连天美贡献业绩新增量。Q2单季度连天美实现净利润/归母净利约2300/1250万元，维持了较好的盈利水平。公司采用“掐尖”战略切入终端赛道，于今年3月以6.97亿元现金收购连天美55%的股权（对价13.51亿元，对应15.65XPE,2.61XPS）。无论是收入体量，还是盈利能力，连天美均为国内领先机构，2020年实现营收/净利润4.86亿/8055万元，净利润率高达17%。同时，在收购连天美的交易中，盛妆医美承诺连天美在21年、22年累计净利润不低于1.57亿元。未来，奥园美谷也将持续物色盈利水平与收入体量和连天美相近的潜在收购标的，加速公司纯粹医美业务转型。化纤板块有序恢复，地产业务仍贡献稳定收入体量。化纤业务：一方面，随着疫情恢复，下游需求回暖，公司化纤业务板块的生产和销售有所恢复（19年/20年化纤业务收入为6.8/4.0亿，毛利率为24%